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住建部要求做好今年城市排水防涝检查
成都慧人房产人才网
2013/5/7 15:15:56
5月7日，住建部网站消息，2013年汛期将至，为确保城市安全度讯，日前，住房城乡建设部办公厅下发通知，要求各地做好城市排水防涝汛前检查工作。各地自查工作要在5月20日前结束。住建部将在各地自查的基础上进行重点抽查。
通知要求，切实做好隐患排查和治理工作。加强城市内涝隐患的排查治理，摸清底数，提高内涝预判和防治水平；针对易发生短时径流量突增的地点、立交桥等重点区域，制订和落实防涝方案；加强井盖巡查，及时补齐或更换丢失、破损的井盖，对易发生冒溢地段的管道检查井，通过加装安全防护网等措施防止行人坠落发生伤亡事故；对排查发现的问题，要督促责任单位立即整改，并做好跟踪督察，确保整改措施落实到位。
同时，切实保障城市排水防涝设施通畅。做好汛前排水系统维护工作，及时清淤管渠、检查井、雨水进水口，检修维护泵站，确保设施完好、排水排涝通畅；加强监管，杜绝堵塞和破坏排水设施的情况发生；做好城市河道的清淤、护岸加固和水位调节闸的启闭工作，保障汛期排水防涝设施排水畅通；加强作业人员岗前培训和安全管理，在管道疏通时，严格执行相关操作规程，避免中毒、人员伤亡等安全事故发生。
光大证券表示，城市排水是一个复杂的立体系统。一个完善的排水系统包括管道建设、配套建设（包括排水口、泵站及河道拓宽清淤加固等）、污水处理、灾前预警及灾后处理等。重点关注纳川股份、青龙管业、巨龙管业、南方泵业、首创股份、创业环保、数字政通、中海达等上市公司。
平安证券：市政排水投资有望加速，管道行业进入黄金十年
去年7月份以来，国内多个城市所遭遇的特大暴雨冲击凸显出长期以来市政排水体系建设与改造的不足。中长期角度看，基于城市暴雨应对的相关排水体系建设改造必将重新加速，进而对相关板块和公司业绩产生正面驱动；而从短期角度看，市政排水领域的投资加速也将带来主题性投资机会。历史经验同样表明，集中降雨期，排水管材行业同期均会取得相对明显的超额收益。
国内市政排水系统建设存在巨大改善空间
接连出现的城市内涝和洪灾事故暴露了长期以来我国市政排水系统的种种不足，主要体现在三个方面：一是市政排水设计标准相对国外明显偏低，我国排水设计重现期一般为0.5-3年，而国外标准一般为10年；二是排水管网密度严重不足，不到日本的1/2；三为已有排水设施质量差，损坏严重。逻辑上看，长期以来的“欠账”决定未来市政排水体系建设的巨大改善空间。
管网建设需求空间翻倍，增长或迎来拐点
平安证券表示，市政排水市场空间的打开将主要源于以下两个方面，一是未来一段时期新建排水设施需求或超过30万公里，带来明显的增量刺激；二是原有老化排水系统的大规模改造需求超过11万公里。新增和改造需求带来的排水投资规模将在1.13万亿左右，这部分投资缺口预计在未来5-10年将得到充分弥补，相对2010年901.5亿的排水投资规模，未来5年排水投资的年均复合增速将维持在15%左右。
PCCP行业重点关注区域性和结构性机会
平安证券认为，PCCP行业集中度较高，80%市场控制在少数几个企业手中，竞争格局已经相对稳定，加之运输成本决定的销售半径限制，该领域投资将以区域性和结构性机会为主要看点。推荐关注受益于南水北调东中线工程建设进入关键期的华东区域龙头龙泉股份；产品种类和规格最为齐全的西北管道制造龙头青龙管业；PCCP占比较高并受益行业订单回升的国统股份。
“以塑代钢”空间较大，关注纳川股份
平安证券称，相比国外以塑料管为主的埋地排水管网，我国仍处于起步阶段。发达国家3/4的污水排放管和一半以上的雨水排放管使用塑料管，而我国埋地排水管绝大多数使用的是以混凝土管为代表的传统管材，但这些管材的环保性能和水力特征较差，未来必然逐步被塑料管替代。纳川股份产品以性能优异的HDPE缠绕增强管为主，在大口径塑料埋地排水管领域，技术与市场地位名列前茅，另外较大的生产规模可有效降低公司成本，提高服务能力。
【概念股掘金】
纳川股份（300198）：城镇化建设管道受益，四季度供货加速
来源：国泰君安
撰写时间：2012-12-24
纳川股份四季度销售进度加快，毛利率下降风险释放，产能投放速度或超预期投资要点：
纳川股份四季度管材供货速度加快，一方面前期延迟的项目施工速度加快，另一方面“十八大”提出的新型城镇化政策或悄然落实。与公司下游情况不同的是，大多市政建筑企业三、四季度施工进度放缓。由于公司业务处于城市建设前周期，在手订单约为年收入2倍，分析师判断四季度供货进度加快或助今年业绩增速超过30%，且这一现象在明年上半年将持续。
市场普遍对公司高毛利的不可持续担忧，分析师判断50%左右的毛利率中短期大幅下降风险不大，主要因为1）上游原材料价格稳定，燕山石化HDPE出厂价保持11000元/吨左右；2）公司坚持甲控 甲供的直销模式，即使在前期管材销售进度放缓也未降低产品售价。分析师认为，公司的销售策略符合行业现状，市场处于导入期，风险在于推广而不在于毛利水平。
公司为行业龙头企业，对产品的推广不遗余力。目前公司产能约2.5万吨，折合管材长度约800公里，目前贡献业绩贡献较多的产能基地主要是福建、广东和武汉。今年公司在河北地区市场份额扩大，预计四季度仍将大幅增长，明年西南地区或将添加新的产能基地，受益于城镇化建设的推动，2013年公司产能投放速度或高于预期，江苏、四川或将成为新的增长点。
基于四季度施工进度加快对业绩贡献幅度较大的判断，维持12-13年盈利预测0.48、0.66元，净利润增速35%、37%。公司股权激励13年5月第一期行权，行权条件净利润增长不低于30%，授予价格11.8元/股。作为城镇化早周期的建材企业，将先一步享受政策红利。维持增持评级。
南方泵业（300145）：湖州（楼盘）南丰建设项目竣工投产
来源：国金证券
撰写时间：2012-12-03
12月3日，公司公告“年产6,000吨机械铸件及10万套阀门项目”竣工投产。该项目依托子公司湖州南丰机械制造有限公司（简称“湖州南丰”）进行，总投资为15,000万元，其中，使用超募资金7,000万元。
公司同时公告，公司董事会通过决议，同意子公司湖南南方长河泵业使用自有资金参与竞拍购买国有土地使用权；同时授权经营层使用自有资金（不超过4,500万元），在杭州市区购置合适的办公场所。
评论
湖州南丰将有两方面的贡献：
（1）内部配套：公司目前的主导产品为不锈钢冲压泵，其中，叶轮和筒体采用冲压焊接的加工方式，而底座、泵头、进出水段为铸造所得。公司新发展的中开泵、长轴泵、污水泵，以及积极储备的海水淡化泵的主要制造工艺为铸造加工，更是需要大量的不锈钢、合金钢、球墨精密铸件。湖州南丰将为各业务板块提供优质的铸件产品，包括泵的零部件和配套的阀门等。
（2）对外销售：长三角地区制造业高度发达，而随着上海、杭州等大城市的环保要求日趋严格，铸造产业逐渐撤离，整机企业对外的精密铸件和机械加工需求呈现不断增加的趋势。除了内部配套以外，湖州南丰也将为汽车制造业、核电、风电等行业提供精密铸件和机械加工服务。按照项目的可行性报告，湖州南丰将在3-4年的时间内，成为集铸件、机械加工等研发、生产、销售为一体，年产值达5亿元，员工达到1,200人的大型精密铸件企业。
南方长河购置土地：子公司南方长河自成立至今订单情况良好，而目前主要租用当地科技园的厂房进行生产，其产能已不足以满足客户需求。公司2012年9月6日的董事会通过决议，再次向南方长河增资5,000万元，用于购置土地和建设厂房。此次南方长河将竞购长沙经济开发区的“经工87号地块”，总面积约70亩，挂牌的起始价为2,888万元。考虑竞拍情况，分析师预计成交价格可能跟起始价接近，而当地政府还可能对项目提供进一步的支持。
在杭州市区购置办公场所：随着公司的快速发展、销售队伍扩大、研发人员的增加，公司现有位于余杭区仁和镇的办公场所已逐渐不能满足需要。为了吸纳人才、加强技术交流和项目推广，公司此次将在杭州市区购置合适的办公场所，总共动用的自有资金不超过4,500万元。
投资建议
基于泵行业的需求形势和公司新业务进展，分析师对公司的盈利预测进行微调，其主要假设包括：母公司水泵产品2012-2013年销售收入分别增长13%、10%；子公司南方长河2012-2013年销售收入分别达到45、115百万元；变频供水设备2012-2013年销入大规模推广，盈利预测暂不计入。
综上，分析师预测公司2012-2014年分别实现营业收入1,039，1,299和1,640百万元，净利润分别为122、163和203百万元，分别增长25.4%、33.5%和24.8%；EPS分别为0.847，1.131和1.411元，2013-2014年的净利润预测均上调2%左右。基于公司在城市清洁、高效用水领域的战略布局陆续进入收获阶段，分析师维持“买入”的投资建议和23.72-24.30元的目标价不变。
股价一月跌两成 巨龙管业巨额订单难改颓势
登陆中小板上市刚过周岁的巨龙管业近来颇受市场关注，据大众证券报报道，这家主营混凝土输水管道的公司先是一监事因涉嫌贪污贿赂被调查，随后又有一董事违规套现。进入10月份似“否极泰来”，巨额大单频频，不过巨龙管业股价却不给力，一月间下跌两成。
日前，巨龙管业发布预中标公告称，河南省南水北调受水区周口供水配套工程第一批招标管材评标结果显示，公司为供水配套工程“管材采购3标”的第一中标候选人，投标报价金额为1.02亿元，占公司2011年度营业总收入的29.74%。
对于巨龙管业来说，这并不是公司在河南南水北调工程所中的第一标，自9月24日开始，其已经陆续四次中标。据不完全统计，包括此次1.02亿元的预中标项目，公司在不到两个月时间里公布的项目投标报价累计在3.4亿元左右，相当于其在2011年全年营业收入总和。
作为南水北调中线工程中渠道最长、移民最多、占地最多、投资最大、计划用水量最大的省份，河南省在整个工程中的地位非常重要，主体工程静态总投资约670亿元，占总投资规模的近一半。配套工程是南水北调工程的重要组成部分，承担着主体工程向沿线城市供水的具体任务，目前河南5个地级市进行了PCCP（预应力钢筒混凝土管）招标，巨龙管业在其中4个城市中得标段。目前，河南仍有几个地区需要进行PCCP招标，这对于三季度业绩持续下滑的巨龙管业来说，无异于雪中送炭。
虽然10月份以来，巨龙管业大单频频，但其二级市场的表现却一路走低，自10月份至今，短短一个多月时间股价下跌幅度达到20%。
“整个行业的不景气，即使有大单也不一定就能带动二级市场股价走强。”巨龙管业董秘郑亮表示：“另外，此前高管违规减持对于公司股价多少会有一定的影响。”
对于巨龙管业频频签订大单，也有一些投资者表示了担忧：“公司是否会继续参加后面的招标？还有如何完成，大单好吃、难消化啊！”“只要有与公司业务相关的招投标项目，公司都会去积极参与。至于如何消化，公司会通过之前进行的募投项目，确保资金和人员能满足需要。”郑亮称。
青龙管业（002457）：布局河南，满足订单需求并响应节水政策
来源：长江证券
撰写时间：2012-12-19
布局河南，满足已有订单。公司已中标河南南水北调南阳、安阳（财苑）、焦作、鹤壁、周口段项目，合计PCCP管供货长度154KM，供货日期多始于12月底或1月初，而公司现有生产基地布局于宁夏、新疆、山西、天津。为满足订单需求并降低运输费用，公司将分别在南阳、安阳建立PCCP管产线，合计年产180KM。河南项目建成投产前，公司将从其他生产基地调货以满足河南管道需求。
明年业绩高增长将自1季度开始。除南水北调河南段外，公司今年还新签滨海二期、兴安盟大单，共计金额7.9亿，其中6.7亿将于13年完成，大部分1季度就开始供货，预计公司明年Q1业绩将有明显增厚。若考虑今年新签小单及11年结转下来未完成的订单，预计结转至13年的订单完成量将达8.5亿，是12年营收的1.16倍。另外，公司产能有效辐射西北、华北缺水区域，预计13年南水北调河北段和西北地区水利项目的招标有望使得公司订单大爆发，明年营收有望实现翻倍，业绩高增长较确定。
响应政策号召，挺进农田灌溉领域。近期国务院印发《国家农业节水纲要（12-20年）》，要求大力发展农业节水，提高灌溉效率。而节水灌溉滴灌管带比常规灌溉节水50%～80%，且能够提高肥效，减小盐碱对作物损害，提高作物产量20%～100%，前景广阔。公司除在建的超募节水灌溉项目外，还拟于14年3月新建二期1亿米节水灌溉滴灌带及其他塑料管产线，充分响应农业节水政策，或成为新增长点。
看好PCCP爆发带来的业绩拐点，预计12-14年EPS分别为0.3、0.52和0.74元，对应PE分别为30、17和12倍，维持推荐。
首创股份（600008）：水价上涨推动业绩提升
来源：银河证券
撰写时间：2012-10-27
2012年10月27日，首创股份公布2012年3季报：公司7-9月实现营业收入8.02亿元，同比增长18.95%，归属于上市公司净利润8503万元，同比下降17.47%；前3季度实现营业收入20.43亿元，同比增长10.13%，归属于上市公司净利润2.42亿元，每股收益0.11元，同比下降7.98%。
2.分析师的分析与判断
（一）净利润增速低于收入增速
公司3季度净利润增速低于收入增速，主要原因是报告期水务建设增加，该业务毛利比较低，使得综合毛利率39.9%，同比下降5.2%；但自来水供应污水处理毛利率是不断提升的，目前部分下属水厂自来水价、污水处理费逐步在上调。另外公司三费上升比较快、而投资收益和营业外京通快速路补贴是在下降的，管理费用同比上涨12.4%，财务费用同比上涨28.9%，投资收益同比下降14.9%，营业外收入同比下降21.3%。
（二）水务资产盈利将明显改善
公司目前参控股水务项目30多个，水务产能有1300万吨/日，到2012年底规模将达到1500万吨/日，但公司目前水务净资产收益率只有4.5%，与公用事业公司8%-10%的合理净资产收益率相比，还有较大提升空间。分析师认为随着我国水务市场化改革的不断深入，公司下属水厂水价、污水处理费上调是大概率事件，公司水务资产盈利水平将持续提升。
公司全资子公司淮南首创水务有限责任公司接到淮南市物价局下发的，分别上调行政事业性用水污水处理费0.30元/吨，工业用水污水处理费0.40元/吨，新水价自2012年10月1日起执行。
（三）土地开发成为稳定增长点
公司未来将加大水务建设工程的规划、设计、施工业务规模，从目前情况看，公司有很多水厂需要维修改造同时也需要新建很多水厂，这些下属老城区水厂可能拆迁到郊区，重估价值将高于土地账面价值，该业务在未来几年内具有持续性。公司在与地方政府的合作中提出了“水地联做”的经营模式，即公司无偿地改善当地水环境增加土地附加值，同时也会获得部分土地的一级开发权。
3.投资建议
分析师预测公司2012-2014年营业收入分别为39.8亿、46.0亿、54.0亿元，EPS分别为0.26、0.32、0.41元，对应PE分别15X、12X、10X。分析师看好公司水务环保业务发展前景，水价上涨将推动业绩提升，公司目前股价被低估，因此维持公司“推荐”评级。
创业环保（600874）
创业环保在天津水务市场中占有较大的份额，可以说在天津地区处于垄断地位。除此之外，还开发了云南曲靖（楼盘）、江苏宝应、安徽阜阳等地的水务市场，逐步形成了华北、中南、云贵、江浙、西北等全国化的市场格局。并且，公司是中国首家以污水处理为主业的A、H股同时上市的公司，是国内环保企业的先行者和领先企业。
创业环保与天津地铁公司及乐城置业签供热协议
创业环保(600874)10月31日晚间发布公告称，公司全资子公司天津佳源兴创新能源科技有限公司于2012年10月31日与天津市地下铁道集团有限公司及天津乐城置业有限公司分别签署《天津市非居民住宅供用热合同》，为地铁公司的天津市文化中心地下交通枢纽和乐城置业的天津市文化中心商业体提供供热服务。
本次佳源兴创供热服务的单价为天津市供热用热条例规定的供热单价人民币36元/平方米。地铁公司的天津市文化中心地下交通枢纽的供热服务费为216.78万元。乐城置业的天津市文化中心商业体的供热服务面积为363,042平方米，供热服务费为1306.95万元。上述两份协议总金额人民币1523.73万元。
数字政通:深耕数字城市管理，从单一走向多元
研究机构：国都证券
撰写日期：2012年12月25日
1、数字化城市管理的领航者。公司首创建设了第一个数字化城市管理系统、第一个社区网格化系统，创造了多项行业第一。
公司在数字化城市管理行业排名第一，市场占有率超过 50%，积累了大量的成功案例和客户资源。公司参与编制了多项数字化城市管理行业标准，覆盖了数字化城市管理系统建设的各个重要环节，拥有稳固的行业领先地位。
2、数字城管业务将成为城市信息化建设刚需。城镇化是我国最具潜力的内需所在。城镇化进程的加快，一方面推动着经济快速发展，另一方面使城市面临着可持续发展的问题。智慧城市的建设为解决城市问题提供了一条可行道路，也是未来城市发展的趋势。在众多智慧城市建设领域中，基于 GIS 的数字化城市管理平台或许可以将众多垂直发展的智慧城市细分领域横向联接起来，构成智慧城市网络，发挥更大的效率和作用。数字化城市管理业务越来越成为城市信息化建设的刚需。据预测，未来 3-5年，全国数字化城市管理将面临百亿元的市场规模。
3、深耕数字化城市管理领域，业务从单一走向多元。公司自成立以来，专注于 GIS 应用的数字化城市管理领域，目前已经为全国各地搭建了近两百个数字城市管理系统。公司以网格化管理思想为基础，将城市管理内容延伸至社区，整合社区管理与服务资源，开拓出社会服务管理的创新业务。公司持续在国土资源管理领域投入，不断提升公司在国土领域地位和盈利水平。同时，公司依靠外延式发展切入到智能交通等智慧城市其他领域，将业务从单一向多元化发展。
4、内生与外延并举促进公司业务快速增长。技术领先是公司稳固行业地位的重要因素。公司持续创新的研发和专业化的销售模式推动着公司业务内生性的增长。同时，公司也积极利用外延式发展来不断拓宽公司智慧城市建设的领域和规模。在内生和外延的推动下，公司的业务规模和盈利水平将快速增长。
维持公司“短期_推荐，长期_A”的投资评级。分析师认为公司未来两年将受益于“数字城管”建设的快速发展，同时外延式并购也将不断扩大公司业务规模和盈利水平。分析师预计公司 2012-2014 年的 EPS 分别为0.87 元，1.30 元和 1.77 元，对应的动态PE分别为 33X，22X，16X。维持公司“短期_推荐，长期_A”的投资评级。
中海达（300177）：毛利率稳步上升，海洋产品具备爆发潜力
来源：国海证券
撰写时间：2012-11-09
事件：11月8日，分析师与公司高管进行了交流，了解公司业务发展情况和行业未来态势。
评论：
1、全年营收和净利润相比同类公司将有较大增长。在测绘行业整体不景气的情况下，公司三季报净利润增幅远超北斗产业链公司，原因在于公司通过加强内部营销团队建设，划分为9大事业部制，全成本核算，激活了员工积极型，在客户渠道方面占优，再加上竞争对手内部管理出现问题，公司的市场份额将进一步提升，同时产品毛利率较高，研报看好公司未来营收和净利增长。
2、毛利率稳步上升。2007年公司毛利率为30.4%，今年三季报，毛利率为47.9%。原因有三个：一是公司营销策略得当，通过打造海星达、中海达、华星高中低三大品牌，实现市场全覆盖；二是品牌差异化，高毛利的智能RTK的比重在加大；三是深化与天宝的关系，成本有所下降。
3、海底多波束测深仪系统样机研制成功，具有里程碑式的意义。多波束等高端海洋装备目前都是国外进口，价格昂贵，且服务不到位，预计民用市场规模可达30-50亿。公司推出多波束测深仪系统样机，成本较国外产品低，且通过代理美国reson的产品积累了丰厚的渠道资源，再考虑到国内普遍存在单波束被多波束替换的需求，未来海洋产品增长潜力巨大。
4、未来成长性确定，估值相比行业具有优势。研报预计未来三年净利润复合增长率达到40%，并选取北斗导航产业链上市公司来进行估值比较（海格通信、国腾电子、合众思壮、华力创通、北斗星通、四维图新），2012/13/14年行业平均PE分别为38.5/28.6/23.0倍。研报预计中海达2012/13/14年EPS分别为0.43/0.59/0.83元，对于当前股价PE分别为28/20/14，具备明显的估值优势，维持买入评级。
通知要求，切实做好隐患排查和治理工作。加强城市内涝隐患的排查治理，摸清底数，提高内涝预判和防治水平；针对易发生短时径流量突增的地点、立交桥等重点区域，制订和落实防涝方案；加强井盖巡查，及时补齐或更换丢失、破损的井盖，对易发生冒溢地段的管道检查井，通过加装安全防护网等措施防止行人坠落发生伤亡事故；对排查发现的问题，要督促责任单位立即整改，并做好跟踪督察，确保整改措施落实到位。
同时，切实保障城市排水防涝设施通畅。做好汛前排水系统维护工作，及时清淤管渠、检查井、雨水进水口，检修维护泵站，确保设施完好、排水排涝通畅；加强监管，杜绝堵塞和破坏排水设施的情况发生；做好城市河道的清淤、护岸加固和水位调节闸的启闭工作，保障汛期排水防涝设施排水畅通；加强作业人员岗前培训和安全管理，在管道疏通时，严格执行相关操作规程，避免中毒、人员伤亡等安全事故发生。
光大证券表示，城市排水是一个复杂的立体系统。一个完善的排水系统包括管道建设、配套建设（包括排水口、泵站及河道拓宽清淤加固等）、污水处理、灾前预警及灾后处理等。重点关注纳川股份、青龙管业、巨龙管业、南方泵业、首创股份、创业环保、数字政通、中海达等上市公司。
平安证券：市政排水投资有望加速，管道行业进入黄金十年
去年7月份以来，国内多个城市所遭遇的特大暴雨冲击凸显出长期以来市政排水体系建设与改造的不足。中长期角度看，基于城市暴雨应对的相关排水体系建设改造必将重新加速，进而对相关板块和公司业绩产生正面驱动；而从短期角度看，市政排水领域的投资加速也将带来主题性投资机会。历史经验同样表明，集中降雨期，排水管材行业同期均会取得相对明显的超额收益。
国内市政排水系统建设存在巨大改善空间
接连出现的城市内涝和洪灾事故暴露了长期以来我国市政排水系统的种种不足，主要体现在三个方面：一是市政排水设计标准相对国外明显偏低，我国排水设计重现期一般为0.5-3年，而国外标准一般为10年；二是排水管网密度严重不足，不到日本的1/2；三为已有排水设施质量差，损坏严重。逻辑上看，长期以来的“欠账”决定未来市政排水体系建设的巨大改善空间。
管网建设需求空间翻倍，增长或迎来拐点
平安证券表示，市政排水市场空间的打开将主要源于以下两个方面，一是未来一段时期新建排水设施需求或超过30万公里，带来明显的增量刺激；二是原有老化排水系统的大规模改造需求超过11万公里。新增和改造需求带来的排水投资规模将在1.13万亿左右，这部分投资缺口预计在未来5-10年将得到充分弥补，相对2010年901.5亿的排水投资规模，未来5年排水投资的年均复合增速将维持在15%左右。
PCCP行业重点关注区域性和结构性机会
平安证券认为，PCCP行业集中度较高，80%市场控制在少数几个企业手中，竞争格局已经相对稳定，加之运输成本决定的销售半径限制，该领域投资将以区域性和结构性机会为主要看点。推荐关注受益于南水北调东中线工程建设进入关键期的华东区域龙头龙泉股份；产品种类和规格最为齐全的西北管道制造龙头青龙管业；PCCP占比较高并受益行业订单回升的国统股份。
“以塑代钢”空间较大，关注纳川股份
平安证券称，相比国外以塑料管为主的埋地排水管网，我国仍处于起步阶段。发达国家3/4的污水排放管和一半以上的雨水排放管使用塑料管，而我国埋地排水管绝大多数使用的是以混凝土管为代表的传统管材，但这些管材的环保性能和水力特征较差，未来必然逐步被塑料管替代。纳川股份产品以性能优异的HDPE缠绕增强管为主，在大口径塑料埋地排水管领域，技术与市场地位名列前茅，另外较大的生产规模可有效降低公司成本，提高服务能力。
【概念股掘金】
纳川股份（300198）：城镇化建设管道受益，四季度供货加速
来源：国泰君安
撰写时间：2012-12-24
纳川股份四季度销售进度加快，毛利率下降风险释放，产能投放速度或超预期投资要点：
纳川股份四季度管材供货速度加快，一方面前期延迟的项目施工速度加快，另一方面“十八大”提出的新型城镇化政策或悄然落实。与公司下游情况不同的是，大多市政建筑企业三、四季度施工进度放缓。由于公司业务处于城市建设前周期，在手订单约为年收入2倍，分析师判断四季度供货进度加快或助今年业绩增速超过30%，且这一现象在明年上半年将持续。
市场普遍对公司高毛利的不可持续担忧，分析师判断50%左右的毛利率中短期大幅下降风险不大，主要因为1）上游原材料价格稳定，燕山石化HDPE出厂价保持11000元/吨左右；2）公司坚持甲控 甲供的直销模式，即使在前期管材销售进度放缓也未降低产品售价。分析师认为，公司的销售策略符合行业现状，市场处于导入期，风险在于推广而不在于毛利水平。
公司为行业龙头企业，对产品的推广不遗余力。目前公司产能约2.5万吨，折合管材长度约800公里，目前贡献业绩贡献较多的产能基地主要是福建、广东和武汉。今年公司在河北地区市场份额扩大，预计四季度仍将大幅增长，明年西南地区或将添加新的产能基地，受益于城镇化建设的推动，2013年公司产能投放速度或高于预期，江苏、四川或将成为新的增长点。
基于四季度施工进度加快对业绩贡献幅度较大的判断，维持12-13年盈利预测0.48、0.66元，净利润增速35%、37%。公司股权激励13年5月第一期行权，行权条件净利润增长不低于30%，授予价格11.8元/股。作为城镇化早周期的建材企业，将先一步享受政策红利。维持增持评级。
南方泵业（300145）：湖州（楼盘）南丰建设项目竣工投产
来源：国金证券
撰写时间：2012-12-03
12月3日，公司公告“年产6,000吨机械铸件及10万套阀门项目”竣工投产。该项目依托子公司湖州南丰机械制造有限公司（简称“湖州南丰”）进行，总投资为15,000万元，其中，使用超募资金7,000万元。
公司同时公告，公司董事会通过决议，同意子公司湖南南方长河泵业使用自有资金参与竞拍购买国有土地使用权；同时授权经营层使用自有资金（不超过4,500万元），在杭州市区购置合适的办公场所。
评论
湖州南丰将有两方面的贡献：
（1）内部配套：公司目前的主导产品为不锈钢冲压泵，其中，叶轮和筒体采用冲压焊接的加工方式，而底座、泵头、进出水段为铸造所得。公司新发展的中开泵、长轴泵、污水泵，以及积极储备的海水淡化泵的主要制造工艺为铸造加工，更是需要大量的不锈钢、合金钢、球墨精密铸件。湖州南丰将为各业务板块提供优质的铸件产品，包括泵的零部件和配套的阀门等。
（2）对外销售：长三角地区制造业高度发达，而随着上海、杭州等大城市的环保要求日趋严格，铸造产业逐渐撤离，整机企业对外的精密铸件和机械加工需求呈现不断增加的趋势。除了内部配套以外，湖州南丰也将为汽车制造业、核电、风电等行业提供精密铸件和机械加工服务。按照项目的可行性报告，湖州南丰将在3-4年的时间内，成为集铸件、机械加工等研发、生产、销售为一体，年产值达5亿元，员工达到1,200人的大型精密铸件企业。
南方长河购置土地：子公司南方长河自成立至今订单情况良好，而目前主要租用当地科技园的厂房进行生产，其产能已不足以满足客户需求。公司2012年9月6日的董事会通过决议，再次向南方长河增资5,000万元，用于购置土地和建设厂房。此次南方长河将竞购长沙经济开发区的“经工87号地块”，总面积约70亩，挂牌的起始价为2,888万元。考虑竞拍情况，分析师预计成交价格可能跟起始价接近，而当地政府还可能对项目提供进一步的支持。
在杭州市区购置办公场所：随着公司的快速发展、销售队伍扩大、研发人员的增加，公司现有位于余杭区仁和镇的办公场所已逐渐不能满足需要。为了吸纳人才、加强技术交流和项目推广，公司此次将在杭州市区购置合适的办公场所，总共动用的自有资金不超过4,500万元。
投资建议
基于泵行业的需求形势和公司新业务进展，分析师对公司的盈利预测进行微调，其主要假设包括：母公司水泵产品2012-2013年销售收入分别增长13%、10%；子公司南方长河2012-2013年销售收入分别达到45、115百万元；变频供水设备2012-2013年销入大规模推广，盈利预测暂不计入。
综上，分析师预测公司2012-2014年分别实现营业收入1,039，1,299和1,640百万元，净利润分别为122、163和203百万元，分别增长25.4%、33.5%和24.8%；EPS分别为0.847，1.131和1.411元，2013-2014年的净利润预测均上调2%左右。基于公司在城市清洁、高效用水领域的战略布局陆续进入收获阶段，分析师维持“买入”的投资建议和23.72-24.30元的目标价不变。
股价一月跌两成 巨龙管业巨额订单难改颓势
登陆中小板上市刚过周岁的巨龙管业近来颇受市场关注，据大众证券报报道，这家主营混凝土输水管道的公司先是一监事因涉嫌贪污贿赂被调查，随后又有一董事违规套现。进入10月份似“否极泰来”，巨额大单频频，不过巨龙管业股价却不给力，一月间下跌两成。
日前，巨龙管业发布预中标公告称，河南省南水北调受水区周口供水配套工程第一批招标管材评标结果显示，公司为供水配套工程“管材采购3标”的第一中标候选人，投标报价金额为1.02亿元，占公司2011年度营业总收入的29.74%。
对于巨龙管业来说，这并不是公司在河南南水北调工程所中的第一标，自9月24日开始，其已经陆续四次中标。据不完全统计，包括此次1.02亿元的预中标项目，公司在不到两个月时间里公布的项目投标报价累计在3.4亿元左右，相当于其在2011年全年营业收入总和。
作为南水北调中线工程中渠道最长、移民最多、占地最多、投资最大、计划用水量最大的省份，河南省在整个工程中的地位非常重要，主体工程静态总投资约670亿元，占总投资规模的近一半。配套工程是南水北调工程的重要组成部分，承担着主体工程向沿线城市供水的具体任务，目前河南5个地级市进行了PCCP（预应力钢筒混凝土管）招标，巨龙管业在其中4个城市中得标段。目前，河南仍有几个地区需要进行PCCP招标，这对于三季度业绩持续下滑的巨龙管业来说，无异于雪中送炭。
虽然10月份以来，巨龙管业大单频频，但其二级市场的表现却一路走低，自10月份至今，短短一个多月时间股价下跌幅度达到20%。
“整个行业的不景气，即使有大单也不一定就能带动二级市场股价走强。”巨龙管业董秘郑亮表示：“另外，此前高管违规减持对于公司股价多少会有一定的影响。”
对于巨龙管业频频签订大单，也有一些投资者表示了担忧：“公司是否会继续参加后面的招标？还有如何完成，大单好吃、难消化啊！”“只要有与公司业务相关的招投标项目，公司都会去积极参与。至于如何消化，公司会通过之前进行的募投项目，确保资金和人员能满足需要。”郑亮称。
青龙管业（002457）：布局河南，满足订单需求并响应节水政策
来源：长江证券
撰写时间：2012-12-19
布局河南，满足已有订单。公司已中标河南南水北调南阳、安阳（财苑）、焦作、鹤壁、周口段项目，合计PCCP管供货长度154KM，供货日期多始于12月底或1月初，而公司现有生产基地布局于宁夏、新疆、山西、天津。为满足订单需求并降低运输费用，公司将分别在南阳、安阳建立PCCP管产线，合计年产180KM。河南项目建成投产前，公司将从其他生产基地调货以满足河南管道需求。
明年业绩高增长将自1季度开始。除南水北调河南段外，公司今年还新签滨海二期、兴安盟大单，共计金额7.9亿，其中6.7亿将于13年完成，大部分1季度就开始供货，预计公司明年Q1业绩将有明显增厚。若考虑今年新签小单及11年结转下来未完成的订单，预计结转至13年的订单完成量将达8.5亿，是12年营收的1.16倍。另外，公司产能有效辐射西北、华北缺水区域，预计13年南水北调河北段和西北地区水利项目的招标有望使得公司订单大爆发，明年营收有望实现翻倍，业绩高增长较确定。
响应政策号召，挺进农田灌溉领域。近期国务院印发《国家农业节水纲要（12-20年）》，要求大力发展农业节水，提高灌溉效率。而节水灌溉滴灌管带比常规灌溉节水50%～80%，且能够提高肥效，减小盐碱对作物损害，提高作物产量20%～100%，前景广阔。公司除在建的超募节水灌溉项目外，还拟于14年3月新建二期1亿米节水灌溉滴灌带及其他塑料管产线，充分响应农业节水政策，或成为新增长点。
看好PCCP爆发带来的业绩拐点，预计12-14年EPS分别为0.3、0.52和0.74元，对应PE分别为30、17和12倍，维持推荐。
首创股份（600008）：水价上涨推动业绩提升
来源：银河证券
撰写时间：2012-10-27
2012年10月27日，首创股份公布2012年3季报：公司7-9月实现营业收入8.02亿元，同比增长18.95%，归属于上市公司净利润8503万元，同比下降17.47%；前3季度实现营业收入20.43亿元，同比增长10.13%，归属于上市公司净利润2.42亿元，每股收益0.11元，同比下降7.98%。
2.分析师的分析与判断
（一）净利润增速低于收入增速
公司3季度净利润增速低于收入增速，主要原因是报告期水务建设增加，该业务毛利比较低，使得综合毛利率39.9%，同比下降5.2%；但自来水供应污水处理毛利率是不断提升的，目前部分下属水厂自来水价、污水处理费逐步在上调。另外公司三费上升比较快、而投资收益和营业外京通快速路补贴是在下降的，管理费用同比上涨12.4%，财务费用同比上涨28.9%，投资收益同比下降14.9%，营业外收入同比下降21.3%。
（二）水务资产盈利将明显改善
公司目前参控股水务项目30多个，水务产能有1300万吨/日，到2012年底规模将达到1500万吨/日，但公司目前水务净资产收益率只有4.5%，与公用事业公司8%-10%的合理净资产收益率相比，还有较大提升空间。分析师认为随着我国水务市场化改革的不断深入，公司下属水厂水价、污水处理费上调是大概率事件，公司水务资产盈利水平将持续提升。
公司全资子公司淮南首创水务有限责任公司接到淮南市物价局下发的，分别上调行政事业性用水污水处理费0.30元/吨，工业用水污水处理费0.40元/吨，新水价自2012年10月1日起执行。
（三）土地开发成为稳定增长点
公司未来将加大水务建设工程的规划、设计、施工业务规模，从目前情况看，公司有很多水厂需要维修改造同时也需要新建很多水厂，这些下属老城区水厂可能拆迁到郊区，重估价值将高于土地账面价值，该业务在未来几年内具有持续性。公司在与地方政府的合作中提出了“水地联做”的经营模式，即公司无偿地改善当地水环境增加土地附加值，同时也会获得部分土地的一级开发权。
3.投资建议
分析师预测公司2012-2014年营业收入分别为39.8亿、46.0亿、54.0亿元，EPS分别为0.26、0.32、0.41元，对应PE分别15X、12X、10X。分析师看好公司水务环保业务发展前景，水价上涨将推动业绩提升，公司目前股价被低估，因此维持公司“推荐”评级。
创业环保（600874）
创业环保在天津水务市场中占有较大的份额，可以说在天津地区处于垄断地位。除此之外，还开发了云南曲靖（楼盘）、江苏宝应、安徽阜阳等地的水务市场，逐步形成了华北、中南、云贵、江浙、西北等全国化的市场格局。并且，公司是中国首家以污水处理为主业的A、H股同时上市的公司，是国内环保企业的先行者和领先企业。
创业环保与天津地铁公司及乐城置业签供热协议
创业环保(600874)10月31日晚间发布公告称，公司全资子公司天津佳源兴创新能源科技有限公司于2012年10月31日与天津市地下铁道集团有限公司及天津乐城置业有限公司分别签署《天津市非居民住宅供用热合同》，为地铁公司的天津市文化中心地下交通枢纽和乐城置业的天津市文化中心商业体提供供热服务。
本次佳源兴创供热服务的单价为天津市供热用热条例规定的供热单价人民币36元/平方米。地铁公司的天津市文化中心地下交通枢纽的供热服务费为216.78万元。乐城置业的天津市文化中心商业体的供热服务面积为363,042平方米，供热服务费为1306.95万元。上述两份协议总金额人民币1523.73万元。
数字政通:深耕数字城市管理，从单一走向多元
研究机构：国都证券
撰写日期：2012年12月25日
1、数字化城市管理的领航者。公司首创建设了第一个数字化城市管理系统、第一个社区网格化系统，创造了多项行业第一。
公司在数字化城市管理行业排名第一，市场占有率超过 50%，积累了大量的成功案例和客户资源。公司参与编制了多项数字化城市管理行业标准，覆盖了数字化城市管理系统建设的各个重要环节，拥有稳固的行业领先地位。
2、数字城管业务将成为城市信息化建设刚需。城镇化是我国最具潜力的内需所在。城镇化进程的加快，一方面推动着经济快速发展，另一方面使城市面临着可持续发展的问题。智慧城市的建设为解决城市问题提供了一条可行道路，也是未来城市发展的趋势。在众多智慧城市建设领域中，基于 GIS 的数字化城市管理平台或许可以将众多垂直发展的智慧城市细分领域横向联接起来，构成智慧城市网络，发挥更大的效率和作用。数字化城市管理业务越来越成为城市信息化建设的刚需。据预测，未来 3-5年，全国数字化城市管理将面临百亿元的市场规模。
3、深耕数字化城市管理领域，业务从单一走向多元。公司自成立以来，专注于 GIS 应用的数字化城市管理领域，目前已经为全国各地搭建了近两百个数字城市管理系统。公司以网格化管理思想为基础，将城市管理内容延伸至社区，整合社区管理与服务资源，开拓出社会服务管理的创新业务。公司持续在国土资源管理领域投入，不断提升公司在国土领域地位和盈利水平。同时，公司依靠外延式发展切入到智能交通等智慧城市其他领域，将业务从单一向多元化发展。
4、内生与外延并举促进公司业务快速增长。技术领先是公司稳固行业地位的重要因素。公司持续创新的研发和专业化的销售模式推动着公司业务内生性的增长。同时，公司也积极利用外延式发展来不断拓宽公司智慧城市建设的领域和规模。在内生和外延的推动下，公司的业务规模和盈利水平将快速增长。
维持公司“短期_推荐，长期_A”的投资评级。分析师认为公司未来两年将受益于“数字城管”建设的快速发展，同时外延式并购也将不断扩大公司业务规模和盈利水平。分析师预计公司 2012-2014 年的 EPS 分别为0.87 元，1.30 元和 1.77 元，对应的动态PE分别为 33X，22X，16X。维持公司“短期_推荐，长期_A”的投资评级。
中海达（300177）：毛利率稳步上升，海洋产品具备爆发潜力
来源：国海证券
撰写时间：2012-11-09
事件：11月8日，分析师与公司高管进行了交流，了解公司业务发展情况和行业未来态势。
评论：
1、全年营收和净利润相比同类公司将有较大增长。在测绘行业整体不景气的情况下，公司三季报净利润增幅远超北斗产业链公司，原因在于公司通过加强内部营销团队建设，划分为9大事业部制，全成本核算，激活了员工积极型，在客户渠道方面占优，再加上竞争对手内部管理出现问题，公司的市场份额将进一步提升，同时产品毛利率较高，研报看好公司未来营收和净利增长。
2、毛利率稳步上升。2007年公司毛利率为30.4%，今年三季报，毛利率为47.9%。原因有三个：一是公司营销策略得当，通过打造海星达、中海达、华星高中低三大品牌，实现市场全覆盖；二是品牌差异化，高毛利的智能RTK的比重在加大；三是深化与天宝的关系，成本有所下降。
3、海底多波束测深仪系统样机研制成功，具有里程碑式的意义。多波束等高端海洋装备目前都是国外进口，价格昂贵，且服务不到位，预计民用市场规模可达30-50亿。公司推出多波束测深仪系统样机，成本较国外产品低，且通过代理美国reson的产品积累了丰厚的渠道资源，再考虑到国内普遍存在单波束被多波束替换的需求，未来海洋产品增长潜力巨大。
4、未来成长性确定，估值相比行业具有优势。研报预计未来三年净利润复合增长率达到40%，并选取北斗导航产业链上市公司来进行估值比较（海格通信、国腾电子、合众思壮、华力创通、北斗星通、四维图新），2012/13/14年行业平均PE分别为38.5/28.6/23.0倍。研报预计中海达2012/13/14年EPS分别为0.43/0.59/0.83元，对于当前股价PE分别为28/20/14，具备明显的估值优势，维持买入评级。